Gestoras bancarias y gestoras independientes, como entidades habilitadas, ya se posicionan para captar los aportes obligatorios. Los datos del sector muestran quiénes llegan con ventaja y qué deberían analizar las empresas antes de elegir.
Detrás de la reforma laboral hay una industria entera que comenzó a moverse. Sociedades Gerentes (para Fondos Comunes de Inversiones) y fiduciarios (para Fideicomisos Financieros) autorizados por la Comisión Nacional de Valores (CNV) ya están en carrera por captar una masa de dinero que, según estimaciones privadas, podría inyectar entre 1.500 y 2.100 millones de dólares anuales al mercado de capitales local. El mecanismo que lo hace posible es el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), introducido por la Ley de Modernización Laboral Nº 27.802.
Según un informe de Adcap Grupo Financiero, este mecanismo podría reintroducir en el mercado argentino un actor que desapareció en 2008 con la estatización de las AFJP: el inversor institucional de largo plazo. El economista Adrián Moreno lo explica en términos concretos: “El FAL puede transformar una parte del costo laboral en ahorro institucional canalizado al mercado de capitales. El impacto más concreto sería la aparición de un comprador institucional recurrente, algo que Argentina perdió en gran medida tras la desaparición de los grandes inversores previsionales. Eso puede dar más profundidad, volumen, duration y previsibilidad al mercado local”.
Salvador Femenía, secretario de prensa de la CAME, suma la perspectiva del sector productivo: “El FAL significará la vuelta del inversor institucional de largo plazo. Para las empresas, implicará mayor previsibilidad en el pago de indemnizaciones, menor costo financiero y una gestión más simple de sus obligaciones laborales“.
Quiénes compiten por el mercado
La pregunta que hoy se hacen miles de empleadores, desde grandes corporaciones hasta pequeñas empresas, es quién va a administrar su FAL. Las únicas entidades habilitadas por ley para actuar como administradores son las Sociedades Gerentes de fondos comunes de inversión y los Fiduciarios de fideicomisos financieros autorizadas y supervisadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Eso pone en el centro de la competencia a los principales actores del mercado de FCI argentino.
Según datos recientes de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI), las gestoras bancarias explican el 67% de la industria. Pero el tamaño total no lo es todo. Lo que realmente diferencia a las gestoras-y lo que más importa a la hora de elegir un administrador de FAL- es cómo y en qué invierten ese dinero.
La mayoría de las gestoras bancarias estaciona entre el 70% y el 100% de sus activos en fondos Money Market: instrumentos básicos de cortísimo plazo, diseñados para mantener liquidez pero no para hacer crecer un patrimonio en el tiempo.
Santander Asset Management, Sociedad Gerente de Santander Argentina, rompe ese patrón. El 35% de su cartera está en productos de mayor valor agregado como fondos CER, T+1, Dollar Linked, obligaciones negociables y acciones. En términos absolutos, eso la convierte en la sociedad gestora que más activos administra en productos de valor agregado de toda la industria, considerando tanto gerentes bancarias como gerentes independientes.
Las compañías deben tener en cuenta que el FAL es un fondo que acumulará aportes durante meses o años antes de ser utilizado. Por lo tanto, a la hora de elegir será importante considerar que tanto el tipo de fondo como la entidad que lo administra estén en línea con el perfil de riesgo de cada organización.
La elección de la gestora no es solo un trámite administrativo. Es una decisión financiera. Dos empresas que aporten exactamente lo mismo durante dos años pueden terminar con fondos muy distintos según quién haya administrado ese dinero y con qué criterio. La ley fija un techo máximo de comisiones y gastos del 1% anual para todos los administradores, lo que nivela la competencia en precio. Por lo tanto, la decisión deberá considerar tanto la experiencia del gestor administrando portafolios de distintos perfiles de riesgo como la experiencia de usuario que ofrezca la plataforma en la que esté montado el producto.
Qué debe mirar una empresa antes de elegir
La competencia por los FAL no será solo de precios. Habrá al menos tres dimensiones que los empleadores deberían evaluar:
Experiencia y trayectoria en gestión de activos. La historia de rendimientos ajustados por riesgo importa. No es lo mismo una gestora internacional que lleva décadas administrando carteras diversificadas que otra que siempre operó en el segmento más básico del mercado.
Agilidad operativa. La ley prevé un plazo máximo de 5 días hábiles para ejecutar un pago ante un despido. Las plataformas digitales, la integración con los sistemas de sueldos y la disponibilidad de soporte son factores concretos que hacen la diferencia.
Ecosistema de servicio. Muchas pymes van a enfrentar por primera vez la gestión de un instrumento financiero de este tipo. La capacidad de la gestora de explicar, acompañar y resolver dudas puede ser determinante en los primeros meses de implementación.
Silvana Iudkovsky, abogada laboralista de MR Consultores, agrega una dimensión jurídica que los empleadores no deberían ignorar: “Al contar con fondos previamente constituidos, disminuye el riesgo de mora o incumplimiento por parte del empleador y se refuerza la expectativa del trabajador de percibir su crédito en tiempo oportuno. El sistema no reduce derechos, sino que busca fortalecer la eficacia en su satisfacción”.
El mercado está tomando posiciones. Las empresas, con el reloj corriendo, tendrán que hacer lo mismo.
Para más información sobre el FAL y cómo opera desde Santander, podés ingresar a la landing oficial del banco.
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